Ryzyko upadłości przedsiębiorstw, e-book, ekonomia

[ Pobierz całość w formacie PDF ]
SŁAWOMIR JĘDRZEJEWSKI
IDENTYFIKACJA RYZYKA UPADŁOŚCI
PRZEDSIĘBIORSTW
OSTRÓW WIELKOPOLSKI 2005
Identyfikacja Ryzyka Upadłości Przedsiębiorstw
1
Wstęp
1.
Sprawozdania finansowe jako źródła analizy finansowej
1.1.Charakterystyka sprawozdań finansowych
1.2.Układ i treść Bilansu
1.3.Układ i treść Rachunku Zysków i Strat
1.4.Budowa Rachunku Przepływów Pieniężnych
2.
Wstępne narzędzia pomiaru stosowane w ocenie płynności finansowej
przedsiębiorstwa.
2.1
Wstępna analiza Bilansu
2.2
Wstępna analiza Rachunku Zysków i Strat
2.3
Wstępna analiza Rachunku Przepływów Pieniężnych
3.
Analiza wskaźnikowa
3.1
Wskaźniki płynności finansowej
3.2
Wskaźniki zadłużenia
3.3
Wskaźniki rentowności przedsiębiorstwa
3.4
Wskaźniki oceny sprawności działania przedsiębiorstwa
3.5
Kierunki i zasady analizy wskaźnikowej oraz ograniczenia analizy
wskaźnikowej
4.
Systemy wczesnego ostrzegania w identyfikacji ryzyka upadłości
przedsiębiorstwa
4.1
Istota systemów wczesnego ostrzegania
4.2
Przedmiotowy zakres zastosowania systemów wczesnego ostrzegania
4.3
Podstawowe założenia do konstrukcji systemu wczesnego ostrzegania
4.4
Typologia systemów wczesnego ostrzegania
4.5
Fazy budowy funkcji dyskryminacyjnej
4.6
Oznaki pogarszającej się sytuacji ekonomiczno-finansowej przedsiębiorstwa,
płynące ze sprawozdań finansowych i danych pozafinansowych
4.7
Jednowymiarowe systemy wczesnego ostrzegania
4.7.1
System wczesnego ostrzegania P.J. Fitz Patricka
4.7.2
System wczesnego ostrzegania C.L. Merwina
4.7.3
System wczesnego ostrzegania W.H. Beavera
4.7.4
System wczesnego ostrzegania P. Weibela
4.8
Wielowymiarowe systemy wczesnego ostrzegania
4.8.1
System wczesnego ostrzegania E.I. Altmana
Identyfikacja Ryzyka Upadłości Przedsiębiorstw
2
4.8.2
System wczesnego ostrzegania G. Weinricha
4.8.3
System wczesnego ostrzegania G.L.V. Springatea
4.8.4
System wczesnego ostrzegania J. Fulmera
4.8.5
System wczesnego ostrzegania J. Legaulta
4.8.6
System wczesnego ostrzegania J. Beatgea
4.8.7
System wczesnego ostrzegania E.I. Altmana i M. Lavalleea
4.8.8
System wczesnego ostrzegania J. Ko
4.8.9
System wczesnego ostrzegania H. Koha i L. Killougha
4.9
Systemy wczesnego ostrzegania dla polskiej gospodarki
4.9.1
System wczesnego ostrzegania J. Gajdki i D. Stoda
4.9.2
System wczesnego ostrzegania Hamrola
4.9.3
System wczesnego ostrzegania E. Mączyńskiej
4.9.4
Systemy wczesnego ostrzegania D. Hadasik
4.9.5
System wczesnego ostrzegania A. Hołdy
4.10
Przykładowe systemy wczesnego ostrzegania, w których funkcja
dyskryminacyjna szacowana jest odrębnie dla każdego roku
4.10.1
System wczesnego ostrzegania K. Beermanna
4.10.2
System wczesnego ostrzegania R. ven Frederikslusta
4.10.3
System wczesnego ostrzegania G. Gebhardta
4.11
Zalety i wady systemów wczesnego ostrzegania
Zakończenie
Streszczenie
Słowa kluczowe
Spis tabel i wykresów
Bibliografia
Identyfikacja Ryzyka Upadłości Przedsiębiorstw
3
WSTĘP
Celem książki jest pokazanie możliwości i korzyści, dla zarządzającego
przedsiębiorstwem, jakie niesie zastosowanie analizy finansowej przedsiębiorstwa.
Działalność gospodarcza jest trwale powiązana z przymusem ciągłej oceny
kondycji finansowej podmiotów gospodarczych. Ustalenie kondycji w sposób
jednoznaczny jest bardzo trudne i wymaga ogromnej wiedzy analizującego a także
umiejętności powiązania danych badanego przedsiębiorstwa z ogólną sytuacją w
gospodarce i wpływu ogólnej koniunktury w skali makroekonomicznej na
przedsiębiorstwo. W sytuacji gdy część wskaźników finansowych analizowanego
przedsiębiorstwa wykazuje wartości powszechnie uznawane za dopuszczalne natomiast
część osiąga wartość krytyczną lub ostrzegawczą może pojawić się problem
jednoznacznej oceny podmiotu gospodarczego. W takim przypadku jako rozwiązanie
można potraktować analizę dyskryminacji oraz zastosować modele zbudowane z
zastosowaniem sieci neuronowych. Badanie takie może pozwolić z dużym
prawdopodobieństwem zakwalifikować badany podmiot do grupy podmiotów
zagrożonych lub niezagrożonych upadłością, a całe badanie przeprowadzić na
podstawie miernika syntetycznego opracowanego dla wybranej grupy przedsiębiorstw.
Wspomniany miernik zawiera w swym składzie wybrane wskaźniki finansowe o
odpowiednich wagach. Jednak budowa takich modeli posiada pewne ograniczenia. W
swojej pracy postaram się wskazać i krótko opisać większość ograniczeń oraz wskazać
sposoby zmniejszenia błędu w wyniku systemu wczesnego ostrzegania przed
upadłością. Opisywane przeze mnie metody prognozowania upadłości są
wykorzystywane głównie przez instytucje finansowe, w celu określenia zdolności
kredytowej i wiarygodności badanych podmiotów. W kręgu zarządów i rad
nadzorczych analizy systemów wczesnego ostrzegania są nadal niedoceniane a sygnały
analityków księgowych traktowane są często „z przymrużeniem oka”, a sam analityk
traktowany jest jako specjalista od spraw niepotrzebnych. Opracowanie modelu
prognozowania upadłości przedsiębiorstw, choć trudne, jest bardzo istotne, ponieważ
upadłość przedsiębiorstw jest nieodłącznym elementem funkcjonowania gospodarki
rynkowej. Zgodnie z teorią o cyklu życia i rozwoju przedsiębiorstwa rozróżnia się trzy
etapy: szybki wzrost, stabilizacja oraz spadek. Ostatnia faza prowadzi do upadłości
likwidacyjnej. Czas trwania oraz przebieg wymienionych faz bywa różny i jest
kształtowany przez kierownictwo poprzez podejmowane decyzje oraz wpływ otoczenia.
Identyfikacja Ryzyka Upadłości Przedsiębiorstw
4
Podatność przedsiębiorstw na upadłość jest różna. Zróżnicowane także są cechy
otoczenia funkcjonującego podmiotu, oraz niektóre cechy ekonomiczne. Prowadzone
badania Zachodniej Europie wykazały, że upadłość nie jest zjawiskiem nagłym, lecz jej
symptomy widoczne są w przedsiębiorstwie z dużym wyprzedzeniem (mowa tu o
upadłości finansowej), daje to szansę podjęcia odpowiednich działań. Dlatego im
większa skala upadłości w gospodarce, tym występuje pilniejsza potrzeba
wprowadzania działań umożliwiających budowanie narzędzi, które pomogą z
odpowiednim wyprzedzeniem zasygnalizować grożące przedsiębiorstwom trudności.
Jest to jeden z powód, dla którego przewidywanie upadłości stanowi przedmiot badań
empirycznych i analiz teoretycznych w wielu krajach mogących się pochwalić
gospodarką rynkową.
Istnieją dwa rodzaje upadłości: polityczna i finansowa. Pierwsza z nich dotyczy
najczęściej podmiotów dobrze prosperujących, stanowiących zagrożenie dla innych
podmiotów z tej samej branży. Metodami politycznymi doprowadza się taki podmiot do
„sztucznej” upadłości likwidując tym sposobem konkurencję. Upadłość taka następuje
najczęściej bez sygnałów o dekoniunkturze. W swojej książce zajmował się będę
wyłącznie upadłością finansową.
Upadłość przedsiębiorstwa można również rozpatrywać w aspekcie prawnym jak i
ekonomicznym. Upadłość w sensie prawnym ustalana jest sądownie. Definiuje się ją,
jako specjalny rodzaj przymusu zaspokojenia wierzytelności, dopuszczalnego w razie
niewypłacalności lub w razie nadmiernego zadłużenia majątku i skierowanego do
całego jego majątku. Według nowej regulacji polskiego prawa upadłościowego
pierwszą przesłanką ogłoszenia upadłości jest jego niewypłacalność. Drugą przesłanką
ogłoszenia upadłości jest nadmierne zadłużenie, zachodzi ono wówczas, gdy ogólne
zobowiązania dłużnika przekraczają wartość jego aktywów, nawet wtedy, gdy
wykonuje on te zobowiązania na bieżąco. Często można usłyszeć stwierdzenie, że
powodem upadłości jest strata bilansowa. Otóż nic bardziej mylnego, strata
przedsiębiorstwa może, ale wcale nie musi być przyczyną upadłości jednak bardzo
często stanowi jej pośrednią przyczynę stąd w modelach prognozujących upadłość
często wprowadza się wskaźniki rentowności, jednak zawsze w powiązaniu z
wielkością sumy bilansowej.
Analiza przedsiębiorstwa poprzez modele szybkiego ostrzegania musi być
poprzedzona wstępną analizą sprawozdań finansowych w celu aprobaty lub
wykluczenia danych w nich zawartych. W rozdziale pierwszym opisałem ogólną
Identyfikacja Ryzyka Upadłości Przedsiębiorstw
5
[ Pobierz całość w formacie PDF ]

Ryzyko upadłości przedsiębiorstw, e-book, ekonomia

Tematy