Rozwiązania WACC i ocena opłacalności, wsb materiały, 4 semestr

[ Pobierz całość w formacie PDF ]
//-->Rozwiązania zadań – koszt kapitału:zad 1).Ud = 160 000 / 160 000 + 320 000 = 0,3333Ue = 320 000/ 160 000 + 320 000 = 0,6667re = D/P = 3,2 / 14 =0,2286rd = i (1-T) = 0,12 * (1-0,19) = 0,0972WACC = 0,3333 x 0,0972 + 0,6667 x 0,2286 = 18,48%zad 2).g = D1/Do – 1 = 0,07 (7%)Re= D1/P + g = 21,4/100 + 0,07 = 28,4%CAPM Re = 5,5% + 1,2 (12,6% - 5,5%) = 14,02%Zad 3).Koszt Długu (średnioważony) = 0,1044(1-0,19)0,5 + 0,0882(1-0,19)0,2 + 0,0793/91-0,19)0,3 == 0,04228 + 0,01429 + 0,01930 = 0,07587 = 7,59%Część druga zadnia, przy założeniu, że określenie „efektywny koszt długu” oznacza efektywne –całkowite oprocentowanie długu.:rE= 5,5% + 1,2 x 8,5% = 15,7%WACC = [0,11x(1-0,19)x30 + 0,157x10]/30+10 = 10,61%zad 4).ud i ue = ?WACC<= 16%rd = 0,15 (1-0,28) = 0,108Re = 0,11 + 1,3 * 0,05 = 0,175Układ równania i nierówności:0,16>= 0,108 ud + 0,175 ueud + ue = 1np. ud = 1 – ue0,16>= 0,108 (1 – ue) + 0,175 ueue <= 77,6% i ud >= 22,4%zad 5)WACC<= 17%rd = i (1-0,28) = 0,72 iRe = Do(1+g)/P + gRe = 12,5 (1,04)/90 + 0,04 = 0,1844ud = 300 / 750 = 0,4 ue = 0,60,17 >= 0,4 * 0,72i + 0,6 * 0,1844i <= 20,61%zad 6)WACC< 10%ud = 0,6 ue = 0,4rd = 0,10 (1-0,3) = 0,07re = D1/P + gRe = 2/P + 0,05P> 21,05 złzad 7).Kapitał całkowity = 260.000 PLN + 140.000 PLN = 400.000 PLNKredyt:Udział kredytu = 140.000 PLN / 400.000 PLN = 35% = 0,35kosztdługu= i x (1- 0,19) = 8% x 0,81 = 6,48%Kapitał własny:Udział kap. własnego = 1 – 35% = 65% = 0,65KosztKW= ??a) Dla obliczenia kosztu kapitału akcyjnego stosujemy model Gordona (model o stałejdywidendzie).Re= D / P = 1,25 PLN / 10,50 PLN = 11,90%WACC= 0,35 x 6,48% + 0,65 x 11,90% =10,01%b) Dla obliczenia kosztu kapitału akcyjnego stosujemy model Gordona (model o stałymwzroście dywidendy).Re= [D x (1+g)/P] + gRe= [1,15 PLN x (1+0,01) / 10,50 PLN] + 0,01 = 0,1206 = 12,06%WACC= w1 x k1 + w2 x k2 = 0,35 x 6,48% + 0,65 x 12,06% =10,11%Zad 8).a) Założenia pierwotne:WACC = 12%,Udział długu = 40%,i = 9%T = 19%rd= I x (1 – T)udział KW = 100%- 40% = 60%re= (WACC – udział długu x rd) / udział KWre= [0,12 – 0,4 x 0,09 x (1-0,19)] / 0,60 = 0,1514 =15,14%b) Jeżeli zmienimy założenia:Udział długu = 60%Udział KW = 40%pozostałe dane bez zmianWACC= 0,60 x 0,09 x (1-0,19) + 0,40 x 0,1514 = 0,1043 =10,43%Odp.W wyniku zwiększenia udziału kredytu w kapitale całkowitym spółki, średnioważony kosztkapitału spadł. Wynika to z tego, że koszt kapitału obcego (kredytu) jest niższy od kosztu kapitałuwłasnego, zatem każde zmniejszenie udziału kapitału droższego (tu kapitału własnego) w kapitalecałkowitym będzie skutkować spadkiem kosztu średnioważonego.Rozwiązania zadań – miary opłacalności inwestycji:Zad 1.KokresprzepływyzdyskontowaneNPVIRR=25,35%MIRR =21,83%Zad 2.15%przychodykosztyamortyzacjawynik bruttopodatekwynik nettoamortyzacjaNCFwspółcz. DyskontaNCFzdyskontowaneNPVIRRMIRR12330030030020020020040404060606011,411,411,448,648,648,6404040-17088,688,688,61 0,869565 0,756144 0,657516-170 77,04348 66,99433 58,2559432,2926,17%21,86%20%-1 000 000,00-1 000 000,0078 703,701600 000,00500 000,002500 000,00347 222,223400 000,00231 481,48Zad 3.PrzychodyKosztyAmortyzacjaZyskNCFK1080,80,841,6418%-4-4,001,12924,01%29,93%11,641,3921,641,1831,641,0041,640,851,935251,640,721,64NPVMIRRMIRRIRR3,1795955 2,6945725 2,283536Zad 4.18%przychodykosztyamortyzacjawynik bruttopodatekwynik nettoamortyzacjazmiana należnościZmiana zobowiązańNCFwspółcz. DyskontaNCF zdyskontowaneNPVIRRMIRR12345900009000090000900006000040000400004000040000300002400024000240002400024000260002600026000260006000832083208320832019201768017680176801768040802400024000240002400024000-900030004000-1000-13000036680416804168041680300801 0,847458 0,718184 0,608631 0,515789 0,437109-130000 31084,75 29933,93 25367,73 21498,08 13148,25-8967,2714,87%16,33%Zad 5.Rozwiązanie:IRRNPVNPVRWariant I12,87%10,72240,0715Wariant II19,94%8,67020,1445Wariant III16,09%6,13100,1362 [ Pobierz całość w formacie PDF ]

Rozwiązania WACC i ocena opłacalności, wsb materiały, 4 semestr

Tematy